大话西游之月光宝盒

冷板一响 黄金万两？一根管道里的万亿生意_我的网站

A |     这些文件描绘了一幅黯淡的图景，展示了亚马逊留住员工的能力，以及当前战略可能对整个公司造成的财务损害。    　　液冷板块今早开盘即迎来资金追捧。同时，文件中还谴责亚马逊在培训和晋升员工过程中没有充分利用或跟踪数据。其中一份文件中称：“亚马逊全球消费者现场运营部门的所有级别员工都经历着高水平的自然减员，估计亚马逊及其股东每年的损失总额达80亿美元。截至午间收盘，板块整体涨幅达0.79%，康盛股份、英维克双双涨停，申菱环境、同飞股份、朗特智能、豪尔赛全线跟涨。　　催化来自昨晚的一份半年报——8月24日晚间，液冷龙头英维克披露了2026年半年报，上半年营收30.17亿元，同比增长17.24%；二季度归母净利润环比暴增1934%。”就规模而言，该公司2021财年的净利润为333.6亿美元。　　AI太热了，不是比喻，是字面意思。　　当英伟达最新AI服务器的冷却液温度可以飙到45摄氏度，比你家热水器的水温还高时，你就知道，散热这件事已经成了算力竞赛的“第二战场”。

B | 而A股的上市公司们，正闻风而动，掀起一场围绕液冷赛道的并购卡位战。　　一根管道里的万亿生意　　液冷是啥？　　简单说，就是用水或特殊冷却液代替空气，把芯片的热量“搬”出去。根据这项研究，“自然减员”（即员工自愿离开公司）发生的频率是“非自然减员”（被解雇）的两倍。

C | 传统数据中心靠风扇吹，跟夏天用电风扇一个道理——凉快是凉快，但芯片功率一上去就吹不动了。液体带走热量的能力是同体积空气的25倍，噪音还低25到30分贝。2021年的数据表明，所有级别(1级至10级)的员工离职率从69.5%的低点增至81.3%。其中，1级员工包括入门级职位，比如该公司的数千名仓库助理，而副总裁被定位为10级员工。

D | 　　目前最主流的方案叫“冷板式液冷”——把一块带微小通道的金属板贴在CPU/GPU上，冷却液流过板子，把热量带走。听着简单，但里面涉及微通道精密加工、密封防漏、材料兼容性等一系列高壁垒技术。　　这生意有多大？中金公司研报测算，全球散热器件市场2025至2027年的复合年增长率达59.8%。该公司还指出，2021年新员工中只有三分之一在公司工作90天或更长时间。申万宏源更激进，预计2026年液冷市场空间超千亿，2028年突破3000亿元。而TrendForce的数据显示，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的33%跃升至2026年的53%，明年逼近60%。

E | 　　一句话：风口来了。此前曾有调查发现，在小时工中，亚马逊的年离职率约为150%，是行业平均水平的两倍。

F | 　　上市公司液冷卡位战　　最新的案例是远东股份。一项相关研究警告称，亚马逊可能会在几年内耗尽某些大都市地区的“美国可用劳动力供应”。8月24日晚间，这家老牌线缆企业公告，子公司拟以2.16亿元收购富的旺旺80%股权，切入液冷散热核心部件领域。　　远东股份的逻辑很清晰：公司已有算力芯片检测设备和全光互联业务，收购液冷资产，正好凑齐“供电—互联—散热”的AI基础设施闭环。这批新文件披露了许多亚马逊的已知问题，但也表明该公司的职场文化问题远远超出了仓库的范围。几乎每个部门的主管都感觉前途渺茫。

G | 这也是这一轮液冷并购潮的典型特征——产业补链型，在AI硬件产业链上找缺口，强化自身闭环能力。　　这不是孤例。今年以来，20多家上市公司公告涉足液冷领域，从做瓶盖的金富科技到做模具的祥鑫科技，跨度之大，堪称“跨界奇观”。

H | 其中一份报告称，免税业务主管辞职的主要原因是缺少职业发展和晋升途径，同时这也是其他部门员工辞职的第二大原因。

I | 东吴证券研报指出，液冷正从“可选”走向“必选”，英伟达Rubin平台已全面导入无风扇全液冷架构，这一趋势不可逆。

J | 亚马逊前人力资源部副总裁大卫·尼科克（David Niekerk）称，该公司“故意限制小时工的升职机会”。那些能够克服困难获得晋升的入门级员工仍然要与公司偏爱的应届大学毕业生竞争。在2021年聘用的主管中，39%是大学毕业生，尽管他们几乎没有工作或领导经验，而只有4%的仓库流程助理(低级主管角色)被提升为区域经理。这些文件还指出，亚马逊庞大的学习和发展部门存在相当大的问题，其中约97个项目和2000个学习模块由消费者人才战略、管理和开发(CTSMD)团队监督。

K | 　　警惕并购“双刃剑”　　当然，跨界并购历来是双刃剑。一份内部报告称，CTSMD在亚马逊至少存在了三年，在此期间，包括承包商在内的员工人数激增至615人，预计2022年的运行成本将达9000万美元。文件指出，在CTSMD监督范围内的大多数项目，都不是以财务指标为关键指标创建的，而且现有的、审查这些项目的标准“不够准确，混淆了实际支出”。远东股份这次收购的静态市盈率约19倍，增值率达303%，并将产生新的商誉。若标的公司未来业绩不达预期，商誉减值就是埋下的雷。　　东吴证券在研报中也给出谨慎判断：英伟达链目前仍由Cooler Master、AVC等台系厂商把持高端份额，大陆企业多通过代工或二供切入，短期赚的是加工利润；而Google链和国内CSP链，国产厂商直供机会才更明确。目前的流程也“阻碍了CTSMD对当前投资组合的适当监督和分析”。　　液冷蓝海确实广阔，但“跨界”的船票，未必都能驶向黄金彼岸。答案，终究要落到那些冷板、分水器和CDU的出货量里。（文章来源：财联社）。除了人员臃肿，CTSMD团队缺少明确方向也对亚马逊财务造成了负面影响。除了该团队9000万美元的年度预算外，亚马逊从3级到8级主管据称平均每年花在培训上的时间估计为113小时，这可能意味着高达7.15亿美元的潜在浪费。加州大学欧文分校保罗·梅拉奇商学院会计学助理教授帕特里夏·韦尔迈尔（Patricia Wellmeyer）表示：“建立内部控制是为了制定政策和程序，以确保公司的战略使命以及最终的财务报表准确。对于大型公司来说，它们必须具备良好的内部控制要素。”亚马逊委托外部机构编写了关于其培训和员工离职率的内部报告，这表明该公司至少意识到了这些问题。

L | 虽然目前的学习和发展部门看起来依然有些杂乱无章，而且可能存在巨大浪费，但亚马逊显然正通过名为Brilliant Basics的新计划对其进行精简。亚马逊拒绝就这些文件置评。一位发言人称：“作为一家公司，我们认识到，是我们的员工每天为我们的成功做出贡献，这就是为何我们总是在评估我们做得如何，以及我们可以改进的方式。员工流失是所有雇主都面临的问题，但我们希望尽我们所能使亚马逊成为员工的首选。这需要通过提供良好的薪酬、全面的福利、安全的工作场所以及有效且不断改进的培训和教育机会来实现。”亚马逊也拒绝确认或否认文件中任何具体的说法或数字，而是笼统地表示，内部文件有时会“因为缺乏可靠数据而被拒绝，或被修改为正确的信息”，但没有说明这批文件的情况也是否也是如此。（小小）。

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Published on:11:50:34