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B |     日前，安德玛公布2027财年第一季度业绩，其季度营收同比下降3%至11亿美元。但同时，安德玛盈利指标得以改善，当期毛利率同比提升5.9个百分点至54.1%，营业利润从去年同期的330万美元增至4670万美元，净利润也实现转正。两个发球局全保，还破了对面赛会三号种子克雷吉茨科娃的发球局，收那局的时候飙了个ACE，球砸在底线内沿，弹起来都没过网带。

C | 郑蹲下来系鞋带的时候，把拍柄往鞋底敲了两下，蹭掉点红土灰，抬头看了眼对面的克雷，对方正弯腰系护腕。2026财年年度亏损接近5亿美元的安德玛，要迎来业绩拐点了吗？本土市场与亚太市场“双失速”将时间拉回3个月前。

D | 对面是拿过两座大满贯冠军的捷克人，世界排名比郑钦文高89位，之前两次交手郑全胜，最近一次是去年年终总决赛半决赛，也是直落两盘赢的。

E | 接下来两盘的剧本，连写网文的都不敢这么编：先领先的永远是郑钦文，先被翻的也永远是郑钦文，最后总比分0-2（4-6、4-6），无缘四强。

F | 第5局郑钦文本来30-0领先，克雷忽然换了打法，反手削了个带侧旋的短球，落点卡在发球线和单打边线的夹角，郑冲上去够，拍面压早了半帧，球飞了。下一分克雷又削，这次更浅，郑的脚步慢了半拍，挑高球被对面直接扣在场地空当，30-30。5月12日，安德玛发布2026财年第四季度及全年业绩：第四财季营收同比下降1%至12亿美元，毛利率下降470个基点至42%，净亏损为4300万美元；2026财年全年营收下降4%至50亿美元，毛利率下降240个基点至45.5%，净亏损达4.96亿美元。再下一分郑的一发偏出边线，双误，破发点。彼时，创始人凯文·普朗克自2024年回归CEO后启动的转型计划已推进两年，其核心重组策略包括组织裁员、收紧折扣、砍掉产品线、聚焦品类、转向国际等。

G | 然而，连续十个季度的营收下滑、2026财年全年的亏损，让市场对这套方案产生了质疑。安德玛线下门店。二发软，克雷正手抽直线，破发。3-2，刚才还攥在手里的优势，两分钟没了。第7局更顺：郑又是30-0开局，又是被连续追分，最后一分抛球偏高，发球直接下网，再见双误，3-5。后面她保了非保不可的第8局，没能再破回来，第一盘4-6。仅一个季度之后，情况似乎出现了转机。

H | 在截至2026年6月30日的2027财年第一财季，安德玛毛利率和营业利润实现提升，但财报显示，这主要受益于一笔与关税相关的退款，“毛利率从48.2%上涨至54.1%，主要得益于供应链带来的690个基点的有利影响，其中包括因回收上一年度美国部分关税而产生的640个基点。”换言之，本季度利润的大幅改善或并非源于经营面的根本性反转。值得关注的是，安德玛正在本土成熟市场和战略增长极亚太地区面临“双失速”。分地区来看，北美地区收入下降9%，亚太地区收入下降6.6%，欧洲、中东和非洲地区收入增长12.1%，拉丁美洲收入增长7.7%。财报中称，本季度市场环境仍充满挑战，尤其在北美和亚太地区，消费者需求减弱，市场促销活动增加，企业也在持续优化产品矩阵和提升市场质量。分渠道来看，安德玛批发渠道收入收缩2%至6.38亿美元，直营渠道收入下降6%至4.37亿美元，其中电商渠道收入在各地区均有所下跌，在消费持续向线上迁移的大趋势下，这无疑是一个危险信号。转型中遇棘手难题凯文·普朗克回归后推行的转型策略至今已有两年，但转型从来不是一件容易的事情。从产品品类来看，本季度安德玛服装收入减少2%至7.34亿美元，鞋类收入减少8%至2.45亿美元，配件收入减少4%至9600万美元。这盘郑的一发成功率只有39%，全场打完也才48%，对面克雷是65.2%。39%是什么概念？ WTA巡回赛里球员的一发成功率基准线是55%，低于45%就已经要靠二发硬扛了，39%相当于每两个发球局就要丢一个，要不是克雷今天非受迫失误也比平时多，这盘根本走不到4-6。鞋类业务的持续萎缩值得警惕。第二盘开局又是郑先破发，2-0。

I | 郑2-0领先的时候，克雷叫了次短暂停，回来之后就开始把节奏往慢了拖，不再跟她对拉平击，转而用反手切削长短交替，偶尔放个短球逼郑上网。郑的平击打法本来就吃节奏，对面一慢一快变着来，她的相持球越打越急，给的失误越来越多。中段克雷回破把比分扳到2-2，后来抓了郑又一次发球波动，把比分拉到5-3，郑保了一局追到4-5，没能力再破回来，第二盘又4-6。2025年11月，安德玛与库里品牌达成战略分拆协议，结束了近13年的合作，库里品牌脱离安德玛体系，转向独立运作。失去了这个最大的文化符号，对品牌已经承压的鞋类业务而言，无异于“雪上加霜”。长期缺乏标志性爆款鞋款，独家科技辨识度弱化……从产品研发与品类布局来看，安德玛如何聚焦资源补齐鞋类业务短板，已成为转型中的棘手难题。“安德玛在产品专业性、创新能力上难以匹敌行业对手，而该短板需要较长时间来补齐，这或是其聚焦市场、收缩战线的重要原因，资源只有向核心业务集中才能形成竞争合力。”运动鞋服行业专家马岗对中国商报记者表示，“从这个层面来看，依托品类聚焦优化资源布局，才能重塑消费者对品牌的印象。这场之前郑对克雷的两场球，2023郑州WTA500决赛，2024年终总决赛半决赛，都是郑赢的，年终那场她还打了一个"谢谢，再见"的经典镜头。”实际上，安德玛从专业速干紧身衣起家，原本具有的功能性能壁垒却未能在后续发展中持续加固。这次输，真不是说克雷超常发挥，是郑的几个老问题又冒了。在目前的市场上，耐克手握Air独家技术，阿迪达斯拥有Boost缓震科技，Lululemon则依托独有的面料科技与剪裁体系，搭建起瑜伽服细分赛道的护城河。

J | 慢旋切削的球，她现在确实应对得不好。克雷本来就是双打起家的，反手切削的变化是刻在肌肉记忆里的，郑的站位习惯是等球弹到腰部高度再发力，这种飘着的削球弹起来矮，还往场外拐，她要么抢点抢不到，要么拍面压不住，起球质量一差，对面就有机会抡制胜分。反观安德玛，HeatGear、HOVR、Flow等技术虽在矩阵中逐一罗列，却没能从中“长”出一个被消费者广泛记住的新一代招牌符号。今年法网她也是被类似的"月亮球"磨走的，这不是第一回了。

K | 一发的问题从她复出开始就没解决，这三场一发成功率是逐场往下掉的，这场首盘39%，比前两场还低。凯文·普朗克在财报中也表示：“品牌正在稳固盈利水平的同时，持续加码产品创新与品牌建设，后续也将依靠差异化产品组合与清晰的品牌定位巩固高端市场形象。关键分的发球也飘，两盘的转折点都是她自己30-0领先的时候发的那两个局，双误都扎在破发点上，不是力量不够，是抛球的时候脚有点乱，急着要拿下那一局，手先紧了。郑现在的即时排名是121位，克雷是32位，差89位，克雷拿过2021法网和2024温网的冠军，落后时候的抗压是真稳，你给她缝儿她就敢钻，不像排名低的选手领先了容易松。”今年以来，安德玛围绕产品、品牌传播多维布局，动作频频。

L | 这场是郑钦文13个月以来的第一个巡回赛八强，之前法网温网都是一轮游，半年换了三次教练，状态本来就在恢复期，能打到八强其实不算差，但输的这种方式，确实憋。赛后技术统计摆着：郑钦文的制胜分25-11领先克雷，但非受迫失误41-32也多了9个，破发点转化率只有33%，克雷是50%。说白了就是她自己把机会漏出去的，不是被打花的。4月启动“这就是腰旗”全年推广企划，押注腰旗橄榄球这个小众赛道；与数字化品牌服务公司Monks深化合作，试图在亚太市场扩张品牌影响力；同时与本土设计师Feng Chen Wang建立长期创意合作。但渠道层面收缩信号同样显现，今年6月，坐落于深圳万象天地的安德玛华南地区最大的独栋旗舰店正式闭店停运。

M | 这次比赛拿了54分，郑的排名只能回到120左右，本来想靠雅典站抢分直接进美网正赛的，现在没成，接下来要去打华盛顿500，再之后是美网资格赛。马岗分析，品牌战略转型需要较长时间才能看到成效，加之安德玛业务布局广泛，改革阻力相对更大。品牌年内的一系列布局，本质上是挖掘细分运动品类、垂直运动场景当中的增量空间，推进市场本土化精细化运营。而安德玛现阶段的首要任务，便是修复消费者的品牌认知，主要策略落在产品、营销和渠道，“作为产品出道的品牌，产品侧的改变应放在优先位置。散场的时候有球迷举的牌子写着"下次把3-0守住"，风一吹晃了晃，也不知道下次碰到克雷，她能不能把拍面上的灰蹭掉。

N | ”（记者 王怡菲 文/图）。