名侦探柯南

内存危机冲击波持续，多款高端手机涨价超1000元_我的网站

一 |     摩尔线程和宇树科技，这两个最受关注的IPO项目，正在资本市场卷起一股旋风。    界面新闻记者 | 宋佳楠          存储芯片缺货导致的手机涨价潮已蔓延至高端产品市场。                   9月下旬，摩尔线程即将上会的消息点燃了节前的资本市场，随之而来的是多个相关概念股的大涨，作为直接股东的和而泰自是不必多说，就连传闻中仅有微乎其微关联的景兴纸业也收获了连续涨停、可转债三日涨超50%。

二 |                    资本的野心从不止于单个项目。         7月23日，据央视财经报道，在暑期消费旺季，主流厂商旗下多款新机及在售机型价格上调，涨幅普遍在300元至1000元不等，部分高端机型涨幅甚至突破千元。                   于是，投资者开始寻找那些同时握有兑现摩尔线程和宇树科技IPO红利彩票的公司，不过，一箭双雕者寥寥——多数公司只是间接持股千分之几的概念尘埃，而具备实质性股权且存在业务放量的标的，更是凤毛麟角。品牌门店正依托“以旧换新”国家补贴等政策，降低购机门槛。                   这并不难理解，摩尔线程的故事我们听得太多，自成立起便自带光环，诞生于国产替代的背景下，希望用国产GPU打破英伟达垄断，每一颗芯片都在为卡脖子松绑。         安卓国产高端阵营是本轮涨价幅度最突出的板块，vivo、OPPO、荣耀等多款大存储旗舰、折叠屏调价幅度全部跨过千元门槛。其中，vivo旗下iQOO 15、iQOO 15 Ultra全系涨价，标准版单轮涨价400-1000元，iQOO 15标准版的顶配16GB+1TB版本对比首发价累计上涨1500元。与摩尔线程不同，宇树的融资经历就稍显坎坷了，投中网在《宇树融资故事：打破精英主义的傲慢》中曾提到：“VC对宇树的观感经历了三个阶段：2020年之前看不上、2024年之前摸不透、2024年之后投不到。”智元呢，继控股上市公司上纬新材后，又传出了即将赴港IPO的消息，即使公司随即否认，但剑指资本市场只是时间问题了。         一加15系列也开启售价上调，全系所有存储版本统一涨价1100元。根据官方首发定价，一加15初代售价为16GB+1TB顶配5399元；调价后，最新售价为6499元。         OPPO Find N6折叠屏起售价相比上一代上涨了1000元，其中12GB+256GB为9999元，16GB+512GB为10999元，16GB+1TB（卫星通信版）价格高达11999元。                   基于此，能够同时押注成功这三家企业，前瞻性的判断必不可少。                   我们梳理了这些公司，发现它们的布局逻辑迥异，有的是产业协同驱动的战略卡位，有的是财务投资主导的风险分散，更有传统企业借道基金的转型试探。         荣耀Magic V6折叠屏起步价直接上调1000元，四个版本售价区间为8999元至11999元，与OPPO持平。

三 |          苹果在今年6月曾宣布全球范围内上调Mac、iPad全系硬件定价，当时iPhone还不在涨价范围内。但在7月18日，苹果在日本市场上调iPhone、Apple Watch及AirPods系列产品售价，其中iPhone 17 Pro Max最高存储版本售价由32.98万日元升至35.48万日元，上涨2.5万日元；iPhone 17起售价由12.98万日元升至14.28万日元。来吧，让我们看看，摩尔线程、宇树、智元，哪些大赢家同时押注这些热门公司？                    热闹的上市公司们                    按照惯例，明星项目上市，最先受益的就是A股上的相关概念股。这些概念股又可以分为三类，直接持股的、间接持股且有合作的，仅有合作的。         近日有消息称，iPhone 18 Pro Max在国内市场的售价可能达到11000元，与当前国产阔折叠手机的价格水平相近。若消息属实，该机型将成为苹果史上最昂贵的直板旗舰手机。         存储芯片涨价是手机市场调价的直接导火索。

四 | AI服务器算力需求形成强大虹吸效应，三星、SK海力士、美光三大存储原厂将70%至90%先进产能转向利润更高的HBM高带宽内存，消费级 DRAM、NAND闪存产能被持续挤压，供需缺口持续扩大。                   在同时布局两大明星项目的阵营中，产业资本的身影尤为亮眼。         据集邦咨询数据，2026年一季度DRAM合约价环比涨幅超90%，NAND闪存涨幅维持55%至90%，12GB手机内存成本从200元上涨至600元，1TB闪存单价同步翻三倍，仅存储元件就大幅压缩手机厂商利润空间。它们有的只是与这两个项目有合作，有的间接持股但比例不算高，共同点是都与项目有着真金白银的生意往来，而间接持股方多少有点用股权绑定订单的意味，其中金发科技算得上是典型。                   金发科技是国内一家高性能化工新材料生产制造商，其产品广泛应用于汽车、家电、新能源、人工智能及医疗健康等30多个领域，这之中自然也包括了机器人和芯片。所以，作为上游供应商的金发科技，早在市场达成共识之前，就看到了摩尔线程和宇树科技的潜力。                   今年8月，金发科技相关负责人透露，公司已组建专业的人形机器人材料研发团队，与宇树科技、智元机器人等机器人厂商，展开材料合作开发，部分客户已实现批量供货。同样，金发科技为摩尔线程供应聚醚醚酮（PEEK）材料用于GPU散热模块，同时与摩尔线程签署了战略协议，并成立“联合创新实验室”聚焦散热材料研发。         行业长期价格战、高端化转型、其他元器件成本上行则持续放大涨价压力。                   在股权层面，金发科技并非直接持有，而是通过金石成长基金间接持有宇树科技0.32%的股份。过去数年，手机行业依靠低价抢占市场，整机利润被持续压缩，向高端溢价转型已成行业共识，存储成本上涨更加速这一进程。其他的产业方像是双环传动、中大力德也都类似，他们或是跟这两个项目有明显的合作关系，或是被传持有少量股份。                   作为宇树科技的核心减速器供应商，双环传动为其H1人形机器人和Unitree四足机器人提供高精度的RV减速器、谐波减速器和行星减速器，且已经实现批量供货，同时与摩尔线程建立了战略合作，成为其AI算力集群供应链体系的一部分，为GPU芯片的封装和测试环节提供精密零部件支持。

五 |          除内存闪存外，旗舰处理器、影像传感器、金属原材料价格同步走高，叠加AI手机研发投入持续增加，多重成本叠加下，厂商只能通过上调终端售价保障盈利。                   同样，作为国内谐波减速器的头部企业，中大力德为宇树科技的人形机器人关节模组提供了核心传动部件，另有消息称其精密传动部件已进入摩尔线程的供应链备选名单。                   根据市场传言，双环传动通过容腾基金持有宇树的少量股权，中大力德通过深创投也间接投资了摩尔线程，但我们通过股权穿透，并没有从市面已有公开信息上发现他们的持股信息，所以信息真实性仍需画个问号。                   容亿投资创始合伙人、董事长黄金平曾告诉投中网，容亿是在2021年下半年做出投资决策，到了2023年下半年，又决策追加了一轮。

六 |          内存危机也直接影响到手机厂商的终端销量，市场两极分化加剧。IDC数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，这已是连续第二个季度出现同比下滑。         而在中国，二季度智能手机市场出货量约为6601万台，同比下降4.3%，已连续五个季度出现同比下滑。自3月下旬起，安卓厂商因存储等核心元器件成本持续攀升，被迫陆续上调产品售价或调整配置方案，对消费者换机意愿形成明显压制。

七 | 他还提到，过去几年的融资不是为了现金流，更多是为了整合更好的资源。这也可以解释，多家产业方是通过容亿投资下的容腾基金系列投进宇树的。                   与产业资本的主动布局不同，景兴纸业、大众公用等企业的投资更多体现为财务投资属性，既是传统主业对冲周期波动的尝试，也是分享科技红利的低成本路径。与此同时，“国补”政策对需求的拉动效应逐步减弱。                   景兴纸业的案例极具代表性。受此影响，今年“618”大促期间，中国智能手机整体销量较去年同期降幅接近15%，显示出短期需求端的疲态。这家以牛皮箱板纸为主业的传统企业，在宇树科技端，则通过容腾基金间接持有股权，持股比例极低。         IDC全球消费设备高级研究总监Nabila Popal表示，内存成本较去年同期上涨近300%，在低端机型中占物料清单总成本的65%以上，这使得以低端产品为主的厂商愈发难以为继。

八 | 本轮下行并非均匀分布于整个市场，存储芯片危机利好高端品牌，重创依赖低端机型的厂商。根据公司最新官方声明，景兴纸业并未投资摩尔线程。

九 |          Nabila Popal提及，苹果和三星已连续两个季度成为前五名中仅有的两家实现出货量增长的厂商。                   大众公用和七匹狼母公司的布局则更为间接，依托深创投，它们分别持有深创投10.79%和4.89%的股权，从而间接获得宇树科技摩尔线程的权益。而作为深创投的重要LP，它们的收益依赖于基金的退出节奏，对自身业绩贡献十分有限，这种“搭车式”投资，更多是低风险分享科技红利的配置选择，而非战略转型动作。苹果第二季度出货量创下历史同期新高，主要得益于iPhone 17系列的强劲需求，以及消费者因预期后续涨价而提前购买。就此趋势，苹果全年市场份额有望达到22%的历史高位。                   总的来说，大众公用和七匹狼母公司凭借其深创投重要股东的身份，间接搭上了宇树科技和摩尔线程这两趟硬科技快车，从而获得了“AI+机器人”的双重概念加持。                   和而泰是A股中少数直接参股摩尔线程的上市公司，不仅直接持有1.244%股权，还通过珠海产投基金追加间接投资，初始3000万元投资估值已增值超80倍。                   和而泰与摩尔线程的合作项目涵盖股权投资、代工生产、技术研发、智算中心建设及供应链协同五大领域，‌具体包括股权投资（持有1.244%股份）、GPU模块代工（年产能超30万颗）、‌‌                    更关键的是其代工业务与技术协同的深度绑定，珠海基地承接摩尔线程30%以上的GPU模块代工订单。低端厂商正在竭力调整策略、压缩成本，并将产品线向利润更高的机型转移。其合作还延伸至智能控制器联合开发、贵安AI智算中心共建及PCB组装服务等‌。双方合作始于2020年，2025年进入量产阶段。然而，问题的关键并非策略本身，而在于如何让消费者接受这些传统低端品牌推出的更高价位产品。                   深创投、红杉中国与腾讯、中国移动                    相比于A股市场上的热闹，一级市场更像一场“水下”狂欢。当价差缩小、分期付款又较为便利时，消费者往往更倾向于选择高端品牌。                   先从深创投说起，在上文我们提到，大众公用与七匹狼母公司都是作为深创投的LP，从而享受到了概念股红利。                   具体地，投中嘉川CVSource显示，深创投在2021年2月参与了摩尔线程的Pre-A轮融资，这也是摩尔线程成立后的第二轮融资，相对来讲，深创投在摩尔线程的项目上进场还是比较早的。         随着各厂商前期采购的低价库存物料逐步消耗殆尽，成本压力将在下半年集中释放。在宇树科技上，深创投也延续了在半导体领域的先发优势，是在2022年的B轮——也就是最后的非共识一轮投进的，后续在2024年还进行了追投。IDC预计，2026年下半年中国智能手机市场出货量同比降幅可能扩大至20%左右。         展望2027年，存储价格难有明显回落空间，整体市场仍将面临严峻挑战。但IDC认为不必过度悲观——消费者的手机使用需求并未消失，仅是延迟释放。                   红杉中国与深创投的剧情类似，在2020年刚摩尔线程刚成立不久入局，投资宇树的时间则更早，在2019年底，之后又追投了Pre-A+轮和C轮。不过，对于另一个热门机器人项目——智元机器人，红杉则是在共识之后才“查缺补漏”的，其投资智元是在去年的3月。这也让红杉中国成为了同时押中摩尔线程、宇树和智元的机构。手机作为人人随身不可或缺的终端设备，其核心地位不会动摇。                   除了这两个一级市场的绝对头部机构外，中国移动和腾讯也是同时手握这些明星项目的公司，只是他们都是在中后期才出手，一方面是真财大气粗，另一方面也跟他们的投资策略密不可分。预计到2028至2029年，随着新一轮换机周期的到来，市场将有望迎来复苏。在这里，我们并没有把他们归结为产业方，一来他们与项目方的合作并没有上下游供应链深入，二来从他们出手的情况来看，更偏向财务投资，并非战略投资。                             摩尔线程的招股书显示，中国移动持有其2.57%的股份，是第九大股东。中国移动投资摩尔线程是在2022年底，作为15亿B轮融资的领投方出现，这轮融资虽然轮次属于早期，但却已经是共识性非常强的一轮了，要知道在这轮的前两轮，都上演了十多家机构“团购”的戏码。                   相比中国移动在项目浮出水面后重金切入，腾讯入局时机虽早但持股并不具优势。腾讯持有摩尔线程0.88%的股份，位列25名，比中国移动早一轮入局，也是在市场追捧摩尔线程热度最高时入局的，所以拿到的份额相对较小。                   中国移动和腾讯投资宇树也是在强共识之后，去年的C轮才投进去，可能是由于项目过于火爆，中国移动和腾讯占据了多个联合领头方的两个席位，这一轮次的金额只有7亿，推测下来，他们在宇树的项目中占据的股权并不多，重在参与。                   稍显幸运的是，腾讯在今年通过投资和买老股的方式，成功入股了智元机器人，这种广撒网的布局策略也使其成为一家手握摩尔线程、智元机器人和宇树的公司。从腾讯这种积极入局热门项目的态度来看，似乎是要通过股权投资的方式打一场漂亮的翻身仗。                   中国移动也好，腾讯也罢，或许由于主营业务过于强势，他们的股价并没有像上述概念股一样出现多次的跟风大涨，这种差异现象，也为我们开头的疑问提供了一个答案。

十 | 那就是概念股的价值不在于长期持有，而在于那一刻的兑现，兑现之后，故事落幕。反之，对于真正的受益者来讲，这场产业与股权红利，才刚刚开始拉开帷幕。

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Published on:13:47:09